【资讯】大豆中级反弹还将延续20041125茼蒿

大豆中级反弹还将延续2004-11-25

国内外大豆自从4月见顶以来一直处于一个不断下跌的熊市当中，但是进入11月份之后，大豆期价便表现出企稳反弹的迹象。在美国农业部公布11月份月度报告之后，多头更是置利空数据于不顾，强行拉高价格，截止到周二，美盘已经反弹了50美分，而国内则反弹了200多点。近几天，尽管国内外市场仍然维持强势，但是涨势逐渐趋缓，多头表现较为犹豫。展望后市，笔者认为目前的蓄势整理只是为更进一步的反弹作准备，后市国内外市场仍有一定的反弹空间。　　首先，美元贬值的因素仍没有在大豆市场得到体现。由于一般情况下国际市场上大豆贸易是以美元计算的，因此美元的汇率波动跟大豆价格存在着较高的负相关性。据有关研究机构统计，1997年到2004年4月之间的CBOT大豆走势和美元指数走势的相关系数为－0.717，因此可以说两者之间存在着高度的负相关性。但是2004年5月之后在美元指数出现下跌的同时，CBOT大豆价格也出现了下跌，目前的美元指数相对于5月3日下跌了8.4％，而CBOT大豆价格相对于5月3日下跌了45.3％。换句话说，如果考虑到美元下跌的因素，CBOT价格的下跌幅度应该已经超过了50％，目前的CBOT黄豆价格只相当于400多美分的价格，而这个水平是属于历史性的低价区。　　　其次，与美元贬值的因素相反，增产压力对期价的压制作用已经得到了充分体现。尽管目前市场已经普遍认同了中美两国的大豆产量是创记录的水平，但是价格的大幅下跌应该已经充分消化了这个因素。从中美两国的大豆产量来看，分别比去年增加了30.3％和9.4％，而价格的下跌幅度已经远远超过了该水平，市场对产量的增加已经反应迟钝了，在这个时候，任何产量的减少往往能引起市场的剧烈反应。　　　第三，天气因素会在未来一段时间支撑期价。随着南美大豆种植的开始，市场关注的焦点将逐渐向南美转移。尽管从目前的天气情况来看，南美的天气还算比较理想，但不可否认的是，由于南美地区的基础设施条件较差，因此抗自然灾害的能力比较弱，一旦天气情况出现变化，对该地区的最终产量所造成的影响将大于北美地区，去年南美地区的产量减少也很大程度上是由于这个因素。　　　第四，大豆锈菌病和疯牛病也会支撑豆价继续反弹。近期美国不断传来发现锈菌病的新闻，截止到周一，已经有六个州发现了被锈菌病感染的大豆，尽管目前还没有在中西部的大豆主产区被发现，但是该病菌可以通过风传播，因此今后在中西部发现该病菌也不足为奇。另外，美国农业部上周表示，在对一只高风险动物进行组织学检查表明该动物可能感染了疯牛病，尽管最终还没有确定，但是由于目前市场正处在低位，因此对利多信息非常敏感，因此，一旦该病例得到确诊，将给大豆以及大豆产品带来较大的影响。　　　从技术上讲，大豆5月合约经过大幅反弹，目前已经到达了60天均线附近，期价继续上涨面临一定的压力。而2680是9月初这波下跌行情的50％强阻力位，期价出现压力也非常正常，而经过充分整理和蓄势之后，基本面因素将继续支持连豆继续反弹行情。

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