攻略何谓PE私募股权

发布时间：2020-03-11 10:11:00 阅读：次来源：种苗厂家

攻略：何谓PE私募股权瑞富财富管理中心导语： PE主要投资于未上市企业的股权，属于一级股权市场范畴，并作为策略投资者的角色参与投资标的的经营与改造，最终通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

瑞富财富管理中心统计数据显示，2011上半年中国PE(私募股权投资)市场募集稳步走高。截至上半年，共计55支新基金完成募集，披露金额为145.41亿美元，此外，有51支新设立基金正式启动了募集工作;投资方面，较去年同期涨幅明显，共有188家企业获得来自私募股权投资机构的95.88亿美元注资，投资金额已经超越去年全年水平的90.0%。狂热的投资热情将中国带入一个全民PE时代。

PE，知其然知其所以然

私募股权基金(PE)和私募证券基金虽然都使用私募一词，但是二者的概念根本不同。 PE主要投资于未上市企业的股权，属于一级股权市场范畴，并作为策略投资者的角色参与投资标的的经营与改造，最终通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。而私募证券投资基金主要投资于二级证券市场，通过买卖证券赚取差价盈利。

PE主要有以下几个特点：1、在资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私下协商形式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节。2、多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股，以及可转债的工具形式。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。3、一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。4、投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。5、流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。6、资金来源广泛，如富有的个人、战略投资者、养老基金、保险公司等。7、PE投资机构多采取有限合伙制，这种企业组织形式有很好的投资管理效率，并避免了双重征税的弊端。8、投资退出渠道多样化，有上市(IPO)、售出(TRADE SALE) 、兼并收购(M&;A)、标的公司管理层回购等等。

目前投资PE的主要渠道：1、银行机构，目前与银行私人银行部合作的都是国内知名顶级PE大机构，产品参与起点较高，基本在千万级别附近;2、信托公司，部分信托公司如平安信托有自己的金融产品部，采取自发自销形式，一般门槛300-500万不等;3、第三方理财机构，代理品种较少而精，对客户的针对性较强;4、PE管理人，客户可直接选择向PE机构购买，但会面临品种选择少。

PE投资，过去那些事儿

据瑞富财富管理中心统计，自2009年7月IPO重启至今年7月，仅仅两年时间，先后共有292家具有PE背景的公司成功上市，其中涉及283家PE机构，PE机构累计投资160.2亿元。

PE之所以能掀投资狂潮，引起投资者极大的关注，是由于其过往超高的收益率。目前PE机构通过分红及减持已获得的实际收益高达144.2亿元，在初始投资中占比近90%， PE剩余持股市值约1233.5亿元，两项相加后的总回报为1377.7亿元，整体回报率达到760%。而同期上证指数下跌13%、创业板指下跌2%，仅中小板指数表现尚可，上涨32%，市场整体表现与PE投资回报率相差甚远。其中纪源资本投资冠昊生物(300238)，上市后仅2个月内就走出翻番行情，成为近期A股第一大牛股，累计获得51.18倍的回报，这也成为了A股IPO重启至今获得整体回报率最高的PE机构。

然而近30年来，国内外PE行业至少体现过两次大的风险。第一次发生在上世纪80年代，海外PE投资伴随垃圾债券市场兴盛而出现繁荣局面。PE通过垃圾债券市场融资对现金流充裕的企业进行收购，当时这也被视作金融创新产品，不熟悉这个产品的投资者在高利率吸引下不断进入，最终泡沫破裂，PE行业由此陷入低谷，维持将近10年时间。此时，国内PE机构尚没有出现。第二次发生于上世纪90年代后期，以投资IT领域代表的PE以VC重新崛起，并创造了GOOGLE等诸多IT投资神话，但随着泡沫越来越大，2000年新科技泡沫最终破灭，PE行业再次陷入低谷，这次国内的PE刚刚起步，没能幸免。深圳恐龙创投樊五洲告诉记者，在互联网泡沫破灭的时候，本土PE遭受了巨大损失，国内许多PE机构因此关闭。

经典演绎，马克思经济学原理

重温一下马克思经典的经济学原理理论：一旦有适当的利润，资本就胆大起来;如果有10%的利润，它就保证被到处使用;有20%的利润，它就活跃起来;有50%的利润，它就铤而走险;为了100%的利润，它就敢践踏一切人间法律;有300%的利润它就敢犯任何罪行，甚至冒着绞首的危险。

因此，高收益必然伴随着高风险。投资PE通常需要经历3-5年的投资周期，属于中长期投资，会面临各种不可预测的风险。首先，投资标的经营风险或者泡沫破裂风险，因PE均投资于发展期或成长期的企业，以未来预期为投资基础，处于这一时期的被投资企业前景充满了不确定性，其发展本身有很大不确定性风险，如果被投资企业最后以破产或者经营状况不佳惨淡收场，私募股权基金也可能血本无归。其次，流动性风险，未上市公司的股权流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易，这也就导致了流动性风险的存在。再次，投资期限风险，一般PE投资期限3-5年，相对其他投资品种较长，投资期间资金锁定，也同属流动性风险，如个人情况急需资金，退出手续较麻烦，所以一般建议按个人风险承受力投资PE占个人资产不超过10-%20%为宜。最后，PE管理人的管理风险，目前的PE管理机构随着行业的发展犹如雨后春笋般涌现出来，管理能力参差不齐，优秀的PE管理人能在投资项目的风险控制上做得更好，投资更有眼光，收益会更加好。

瑞富财富管理中心认为，PE的高收益率固然令人向往，但PE的暴利时代不会长久。A股IPO发行市盈率的持续走低体现了二级市场估值的理性回归，尤其是中小板、创业板去泡沫化的进程正在提速，再加上PE前期介入成本的提升，投资回报率趋势下行无可避免。在市场有效的条件下，其收益也将逐渐回归至投资市场平均水平。

瑞富财富管理中心建议，投资PE，适时降低收益率预期，提高风险意识，同时挑选优秀的PE管理人，才能让投资者获得满意的回报。

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