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攻略何谓PE私募股权

发布时间:2020-03-11 10:11:00 阅读: 来源:种苗厂家

攻略:何谓PE私募股权瑞富财富管理中心导语: PE主要投资于未上市企业的股权,属于一级股权市场范畴,并作为策略投资者的角色参与投资标的的经营与改造,最终通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股获利。

瑞富财富管理中心统计数据显示,2011上半年中国PE(私募股权投资)市场募集稳步走高。截至上半年,共计55支新基金完成募集,披露金额为145.41亿美元,此外,有51支新设立基金正式启动了募集工作;投资方面,较去年同期涨幅明显,共有188家企业获得来自私募股权投资机构的95.88亿美元注资,投资金额已经超越去年全年水平的90.0%。狂热的投资热情将中国带入一个全民PE时代。

PE,知其然知其所以然

私募股权基金(PE)和私募证券基金虽然都使用私募一词,但是二者的概念根本不同。 PE主要投资于未上市企业的股权,属于一级股权市场范畴,并作为策略投资者的角色参与投资标的的经营与改造,最终通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股获利。而私募证券投资基金主要投资于二级证券市场,通过买卖证券赚取差价盈利。

PE主要有以下几个特点:1、在资金募集上,主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集,它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私下协商形式进行,绝少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节。2、多采取权益型投资方式,绝少涉及债权投资。反映在投资工具上,多采用普通股或者可转让优先股,以及可转债的工具形式。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。3、一般投资于私有公司即非上市企业,绝少投资已公开发行公司,不会涉及到要约收购义务。4、投资期限较长,一般可达3至5年或更长,属于中长期投资。5、流动性差,没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。6、资金来源广泛,如富有的个人、战略投资者、养老基金、保险公司等。7、PE投资机构多采取有限合伙制,这种企业组织形式有很好的投资管理效率,并避免了双重征税的弊端。8、投资退出渠道多样化,有上市(IPO)、售出(TRADE SALE) 、兼并收购(M&;A)、标的公司管理层回购等等。

目前投资PE的主要渠道:1、银行机构,目前与银行私人银行部合作的都是国内知名顶级PE大机构,产品参与起点较高,基本在千万级别附近;2、信托公司,部分信托公司如平安信托有自己的金融产品部,采取自发自销形式,一般门槛300-500万不等;3、第三方理财机构,代理品种较少而精,对客户的针对性较强;4、PE管理人,客户可直接选择向PE机构购买,但会面临品种选择少。

PE投资,过去那些事儿

据瑞富财富管理中心统计,自2009年7月IPO重启至今年7月,仅仅两年时间,先后共有292家具有PE背景的公司成功上市,其中涉及283家PE机构,PE机构累计投资160.2亿元。

PE之所以能掀投资狂潮,引起投资者极大的关注,是由于其过往超高的收益率。目前PE机构通过分红及减持已获得的实际收益高达144.2亿元,在初始投资中占比近90%, PE剩余持股市值约1233.5亿元,两项相加后的总回报为1377.7亿元,整体回报率达到760%。而同期上证指数下跌13%、创业板指下跌2%,仅中小板指数表现尚可,上涨32%,市场整体表现与PE投资回报率相差甚远。其中纪源资本投资冠昊生物(300238),上市后仅2个月内就走出翻番行情,成为近期A股第一大牛股,累计获得51.18倍的回报,这也成为了A股IPO重启至今获得整体回报率最高的PE机构。

然而近30年来,国内外PE行业至少体现过两次大的风险。第一次发生在上世纪80年代,海外PE投资伴随垃圾债券市场兴盛而出现繁荣局面。PE通过垃圾债券市场融资对现金流充裕的企业进行收购,当时这也被视作金融创新产品,不熟悉这个产品的投资者在高利率吸引下不断进入,最终泡沫破裂,PE行业由此陷入低谷,维持将近10年时间。此时,国内PE机构尚没有出现。第二次发生于上世纪90年代后期,以投资IT领域代表的PE以VC重新崛起,并创造了GOOGLE等诸多IT投资神话,但随着泡沫越来越大,2000年新科技泡沫最终破灭,PE行业再次陷入低谷,这次国内的PE刚刚起步,没能幸免。深圳恐龙创投樊五洲告诉记者,在互联网泡沫破灭的时候,本土PE遭受了巨大损失,国内许多PE机构因此关闭。

经典演绎,马克思经济学原理

重温一下马克思经典的经济学原理理论:一旦有适当的利润,资本就胆大起来;如果有10%的利润,它就保证被到处使用;有20%的利润,它就活跃起来;有50%的利润,它就铤而走险;为了100%的利润,它就敢践踏一切人间法律;有300%的利润它就敢犯任何罪行,甚至冒着绞首的危险。

因此,高收益必然伴随着高风险。投资PE通常需要经历3-5年的投资周期,属于中长期投资,会面临各种不可预测的风险。首先,投资标的经营风险或者泡沫破裂风险,因PE均投资于发展期或成长期的企业,以未来预期为投资基础,处于这一时期的被投资企业前景充满了不确定性,其发展本身有很大不确定性风险,如果被投资企业最后以破产或者经营状况不佳惨淡收场,私募股权基金也可能血本无归。其次,流动性风险,未上市公司的股权流动性差,没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易,这也就导致了流动性风险的存在。再次,投资期限风险,一般PE投资期限3-5年,相对其他投资品种较长,投资期间资金锁定,也同属流动性风险,如个人情况急需资金,退出手续较麻烦,所以一般建议按个人风险承受力投资PE占个人资产不超过10-%20%为宜。最后,PE管理人的管理风险,目前的PE管理机构随着行业的发展犹如雨后春笋般涌现出来,管理能力参差不齐,优秀的PE管理人能在投资项目的风险控制上做得更好,投资更有眼光,收益会更加好。

瑞富财富管理中心认为,PE的高收益率固然令人向往,但PE的暴利时代不会长久。A股IPO发行市盈率的持续走低体现了二级市场估值的理性回归,尤其是中小板、创业板去泡沫化的进程正在提速,再加上PE前期介入成本的提升,投资回报率趋势下行无可避免。在市场有效的条件下,其收益也将逐渐回归至投资市场平均水平。

瑞富财富管理中心建议,投资PE,适时降低收益率预期,提高风险意识,同时挑选优秀的PE管理人,才能让投资者获得满意的回报。

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