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【资讯】钮文新债市风险有利于股市

发布时间:2020-10-17 02:30:24 阅读: 来源:种苗厂家

钮文新:债市风险有利于股市

最近,不同评级水平的债券利差加大。统计数据显示,从去年年底至今,同样是5年期品种债务,AAA和AA信用级别上的利差接近130个基点;同样3年期品种的债务,AAA和AA信用级别上的利差接近110个基点。这样的水平已经接近2008年金融危机和2011年底城投债危机时所出现的情况。  对此,2月13日,财经评论员钮文新在其博客上表示,债市风险有利于股市。  钮文新称,上述数据反映了投资者对债务信用更加谨慎的心理。他提醒,在中国,能够达到评级水平的企业为数甚少,大量债务以信托方式存在,但基本不存在评级问题。“而且投资者大多数都是有钱人,因为信托只有200个份额,要通过这200个份额集资数亿元,客户必须具有相当的实力。但是不是一定没有散户?说不清。至少,银行在‘资金池’概念下的集合理财产品就具有相当的危险性。它就像基金,积少成多后再以信托客户的身份投资,结果可能风险巨大。这恐怕也是银监会一直在整治银行体外‘资金池’的重要原因。”  钮文新认为,一切无视实业健康的金融都是脆弱的,都是早晚要倒霉的。看不到金融背后实业的虚弱是金融风险的源头。“它们只会强迫金融机构审慎,结果是越审慎,利率越高,利率越高实业风险越大,实业风险越大,金融风险更大。如此恶性循环。”  钮文新指出,若尽快结束这样的恶性循环,把更多体外循环的资金纳入表内,同时“允许符合标准的高息非正常贷款转化为适度成本的正常贷款”,这不仅可以改善中小企业的生存环境,提高整个中国经济的内生性(或主动性)增长动力;同时也可以增加银行收益,减少中国的金融乱象;并打破中国“审慎监管的恶性循环圈”,减低监管成本。  钮文新强调,更重要的问题是:提高企业核心资本(或股权资本)充足率,并借以减低企业资产负债比率,进一步降低企业融资成本。  “但这需要一个高涨的股市。有人总以为股市只对上市公司融资有意义,对非上市公司股权融资没意义。这是一个严重的错误概念。原因在于,非上市公司股权融资过程中,投资者依据什么给企业出价?上市公司中同类公司股价是一个重要参照。这就是我们一直把股市视为通融资场所,而根本不懂得‘股市首先是资本定价场所’的宏观经济意义。”钮文新说。  而至于债市风险是否已经见顶?钮文新认为,至少利率泡沫有崩溃的风险。  “估计进一步发展需要进一步规范,而巨额资金冲向短期甚至超短期债务市场(货币市场)的动力将有所衰竭,而这一点恰恰给股市一个成长的机会。”钮文新说。

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